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“一带一路”促工程机械行业回暖

发布日期:2017-05-12 浏览次数:250

一、工程机械行业2017年一季度业绩同比大幅增长

 

2017年,工程机械市场的复苏如期而至。一季度以来,受益于国内基础设施建设、房地产投资保持较好增速以及国家“一带一路”倡议等因素的影响,挖掘机、装载机等工程机械产品的销售一路飘红,工程机械相关企业业绩大幅改善。

 

工程机械行业一季度利润增速大幅提升,从我们跟踪的几家代表性的上市公司业绩来看,一季报表现不俗,徐工机械、恒立液压、三一重工、柳工、山河智能等5家公司2017年一季报业绩同比增长分别为18.1倍、13.8倍、7.3倍、6.2倍、4.3倍。工程机械行业实现高速增长。我们认为工业景气度好转、基建投资加码、折旧替换成为工程机械回暖的最大助力。

 

1、今年一季度工业景气度有明显好转,出现恢复性增长,工程机械行业充分受益。今年一季度工业景气度明显好转。2017年1-3月份全国规模以上工业企业实现利润总额17043亿元,同比增长28.3%。机械行业多属于中游产业,发挥承上启下的作用,上游包括钢铁、电子、有色,下游包括基建、矿产、地产等。工程机械作为机械行业最先体现基建投资和房地产投资的先行指标,对工业景气度有一定的先导性。而这其中,挖掘机销量又是工程机械冷暖的风向标。往年,挖掘机销量会在3月达到一年峰值,但今年从2月就开始发动。

 

根据中国机械工程协会的统计,继今年1月中国挖掘机销量涨幅超50%之后,2月涨幅近300%。2017年3月挖掘机销量21389台,同比增长56%,2017年1-3月累计销量40467台,同比增长98.87%,增速创2002年以来新高。从绝对值来看,今年一季度挖掘机销量已接近 2012 年水平。根据工程项目的施工顺序,挖掘机销量增长将逐步传导至其他工程机械设备,今年前 3 月起重机销量增速超130%,装载机销量增速超 60%,验证了挖掘机销量增长的传导效果,同时表明下游需求较为旺盛。三月挖掘机销量再创新高,行业复苏态势趋稳。挖掘机作为工程机械行业的晴雨表,强势回暖或将成为行业全面复苏的开始,周期略有滞后的其他产品也正迎来景气加速复苏。

 

2、根据国家统计局公布的宏观数据显示,2017年1-3月基建投资累计同比增长23.5%,增速较去年全年提高6.1%,是固定资产投资增速反弹的主要因素。在3月5日的《政府工作报告》中,总理也明确提出了“今年要完成铁路建设投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元,再开工15项重大水利工程,继续加强轨道交通、民用航空、电信基础设施等重大项目建设。”根据《中长期铁路网规划》、《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》等国家规划,我国将重点推进交通基础设施项目建设。2017年基建投资增速将保持在20%左右的水平,整体规模预计在16万亿元左右。一般而言,“十三五”项目推进的大体路径为2016年是签约年,2017年则是落地开工年。经过漫长的前期准备和磨合,全国各地项目从风动到幡动,对基建和经济带来更多的实质性贡献。从某种意义上来讲,大型施工项目的落地实施,必然能够消化国内工程机械产能过剩问题,从而对工程机械行业2017年的发展也起到相当程度的促进作用。基建投资增长明显表明基建投资不断加码,带动工程机械设备需求加大。

 

3、除了基建投资之外,工程机械行业产品的折旧替换也是此次回暖的一大助力,行业将迎来“换机潮”。工程机械设备的淘汰周期约为8年。从2008年设备销售高峰至今,大量设备需要更新换代。而今年距离2008年的爆发期正好9年,处在一个折旧换新的一个高峰期。2017年工程机械700多万台的市场保有量中,将有约240万台老旧设备被逐渐淘汰,这将为工程机械新机的销售市场腾出有效的市场空间,为拉动工程机械的市场需求起到积极作用。而根据GB20891—2014相关规定,2016年4月1日起,行业企业全面停止了销售装有国Ⅱ柴油机的工程机械。国Ⅲ标准的强制实施,也将让大量现有设备退出使用,为新设备腾出空间。随着该政策市场效果的开始呈现,2017年工程机械行业将迎来一波“换机潮”。

 

我们认为挖掘机在更新、基建等需求驱动下,复苏将具持续性。未来更新需求将成为主导,2017-2022 年将进入挖掘机存量设备的更新高峰。房地产相关性在减弱,基建将接棒房地产。此外,雄安新区设立后,基础设施建设将先行,工程机械设备将从中受益。预计工程机械行业回暖仍将延续,有望迎来高景气。

 

 

二、“一带一路”战略促工程机械出口上升

 

工程机械行业受益于沿线设施互通,将带来沿线国家基础设施建设增加,带动工程机械等领域的需求。当前机械设备已经成为主要的出口贸易产品之一,中国高端制造出口已成趋势。特别是行业中的龙头企业,具备了技术、资金沉淀,在过去几年大多不断完善“一带一路”沿线国家的业务布局,海外市场有效开拓,海外收入占比不断提升。“一带一路”进入加速落地期,将成为企业发展海外市场的催化剂。“一带一路”战略的施行,将以公路、铁路、航运等为代表的基础设施建设项目将率先成为突破口。“一带一路”的沿线建设将带来工程机械为首的基建机械产业发展与转型升级,扩大国内产业的需求规模,推动国内库存有效盘活。“一带一路”为工程机械企业带来的不仅是市场机会,也是助力企业转型升级的好时机。例如新疆今年计划投资超1.5万亿元加速基础设施建设,加速公路、铁路、机场、水利、能源、通信等项目建设,全社会固定资产投资同比增长50%,作为丝绸之路经济带核心区,中巴经济走廊等5大通道建设有望加快。

 

从挖掘机、起重机、叉车、装载机等四大工程机械产品出口数据来看,2016年出口挖掘机数量达到7327台,是最近10年以来仅次于2012和2013年的最好水平,2017年一季度出口销量达到2014台,同比增长31.29%,基本延续了去年的增长水平,2017年旺季销售量超预期将带动全年整体销量的回暖;2016年起重机的出口额在前三季度均出现超过20%的同比跌幅,但第四季度同比大幅增长65%,将全年出口额跌幅缩减至7.7%,在2017年1-2月份又实现同比大幅增长209.98%,累计出口额1.2亿美元;叉车2016年出口额在第三季度止跌企稳,第四季度回升4.26%,在2017年1-2月累计出口额2.68亿元,同比上涨31.4%;装载机在2016年第二季度同比跌幅达到最大34.49%,三四季度跌幅缩窄,2017年1-2月出口销量回暖,累计出口金额1.78亿元,同比上涨26.16%。 四大工程机械产品的海外需求已经开始逐步回暖,未来有望随着“一带一路”战略纵深,海外销量继续创下新高。

 

随着“一带一路”战略的稳步推进,2017年挖掘机、起重机、叉车、装载机等四大工程机械产品在“一带一路”国家中的销量有望快速上升。国内工程机械企业有望依托“一带一路”走出去,受益于沿线设施互通,将带来沿线国家基础设施建设增加,将加速中亚、中东、南非、东南亚等地区对工程机械的需求,带动工程机械等领域的需求不断加大,国内工程机械龙头企业在“一带一路”沿线的前瞻布局将逐步转化为成果。大量的基建投资需求形成,进而提升工程机械企业的活力,工程机械龙头企业有望借势完成国际化布局,逐步进入微观层面受益阶段。